发布日期：2026-09-26 10:53    点击次数：156

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专题：京东第一季度营收2600亿元 同比增长7%

　　京东（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）当天发布了适度3月31日的2024年第一季度报：净营收为2600亿元，同比增长7.0%。包摄于普遍股股东的净利润为71亿元，而2023年同期净利润为63亿元。不按好意思国通用司帐准则，包摄于普遍股股东的净利润为89亿元，而2023年同期净利润为76亿元。

　　详见：京东第一季度营收2600亿元 同比增长7% 　　看图：京东一季度营收2600亿元 营收净利均超预期

　　财报发布后，京东集团CEO许冉、CFO单甦出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师发问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答表率实录：

　　高盛分析师Ronald Keung：咱们看到本年在电商行业，不管是传统的老牌照旧一些新玩家，大家本年都想快于行业增长。站在京东的角度，不休层合计本年将怎样保管或者重新取得阛阓份额？这背后有哪些驱起程分？从品类来看，比如带电产品，我看到昨年二季度的基数比拟高。刚才许总（许冉）提到京东百货色类增速有所回升。本年对于京东来说，从品类以及用户数不够的布景来看，不休层合计京东怎样能作念到保管或者实现比行业高的增速指标？

　　我的第二个问题是，本年从增长的角度来说，不休层将怎样均衡公司的增长率？比如说怎样实现快于社零（社会消费品零卖额）？另外，不休层将怎样均衡利润？

　　许冉：领先，中国的消费零卖阛阓是一个很大的阛阓，举座消费阛阓还保捏着健康的增长。同期，中国的消费阛阓现在也呈现出高度漫步的形态。大家不错看到，中国东谈主口朝上百万的大城市就有300个以上，在2023年的线上渗入率也在30%傍边。跟着线上平台企业效力的接续晋升和模式变调，线上化率还将进一步提高。

　　而从品类的维度来看，咱们近期发现，在一些咱们合计线上渗入率依然比拟高的品类，举例电脑和家电品类，它们实验的线上化率或者说潜在的线上化率会比咱们本来的判断要更高一些。是以，咱们合计畴昔的线上渗入率还有空间接续晋升。另外，还有许多行业或者品类，比如商超、家居家装、汽车、开通户外以及做事行业，（这部分品类）现在的线上渗入率照旧有很大的晋腾飞间，而这些亦然咱们现在增长比拟快的品类。因此，咱们濒临潜在的增漫空间还诟谇常看好的。

　　至于京东的业务模式，京东比拟独到的场所或者说京东的中枢竞争力在于咱们是中国最大的零卖商。咱们不仅有1P业务（自营业务），凭借京东以供应链为基础的上风，它不错为消费者提供愈加各异化的、更好的自营用户体验、资本和效力，这也为咱们发展平台生态奠定了基础。

　　上个季度咱们也和大家共享过，在往时一年多的时间里，咱们围绕着进一步晋升用户体验、“廉价心智”以及平台生态等几个要点标的来提高京东的业务健康度，咱们进行了一系列主动的转机、优化和改善，包括提高价钱竞争力、批驳采购资本、批驳免邮门槛，对“一键价保”、“免费上门退换”、“仅退款”等用户体验和做事进行了升级。

　　以上这些在体验上的奋力也为咱们带来了用户层面的许多变化。咱们也看到，本年一季度京东举座以及零卖的活跃用户数都在昨年四季度之后再次取得了两位数的增长。同期，咱们也看到用户的活跃度在上升、用户购物频次也彰着晋升。另外，咱们也看到用户的NPS（用户保举指数）在接续晋升，一季度举座的NPS，不管是从自营照旧从第三方商家的角度来看，都取得了同、环比的彰着晋升。昨年，咱们平台也引入了普遍的商家，曾经一度酿成NPS波动。然而跟着咱们惩办和风控才略的逐渐完善，咱们也看到用户的闲隙度在逐渐加多。

　　咱们看到用户心智在“多、快、好、省”的几个方面都在逐渐转头，前期奋力所带来的效果也让咱们对京东的始终增长以及接续取得阛阓份额的信心变得更强。

　　单甦：对于第二个问题。领先，接着许总的回答，咱们有信心实现全年朝上社零总数的增速。同期，咱们也会在保捏集团和零卖利润额明白的基础上，更有纪律地插足到用户体验的晋升和阛阓份额的获取上。

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　　第二，在咱们看来，业务规模增长和利润不是矛盾的，二者是相得益彰的。京东的交易模式是以供应链为基础、以用户体验为中枢，咱们会围绕着始终供应链才略的完善和用户体验的晋升，有针对性地作念相应的业务插足。咱们始终可捏续的利润亦然来自于京东的市方式位和用户体验。对于京东来说，咱们但愿通过捏续插足元气心灵和资源，从而在晋升产品价钱、做事上为用户提供更好的体验，再让更好的体验拉动GMV（商品交往总数）的捏续增长，扩大咱们的阛阓份额。跟着业务规模的扩大和市方式位的提高，咱们的供应链上风和效力也会随之接续晋升，从而带来利润的健康增长，让咱们不错接续插足到产品价钱做事上，接续地改善用户体验。这是咱们业务增长、用户体验与始终利润增长的正向轮回。

　　第三，业务的运营效力还有许多晋腾飞间。咱们昨年花了许多时间在晋升运营效力、简化职责经过上，但愿能晋升咱们的始终竞争力。咱们发现，在业务团队的规划才略、用户和流量的运营效力上仍然有相称多的晋腾飞间，这也将是咱们晋升利润和保捏始终竞争力的要害。在业务插足上，从昨年开动，咱们在平台生态的蛊卦上接续批驳商家的入驻门槛、加大对中小商家的扶捏力度，为商家提供更多更高效的运营器具，匡助商家在京东更好地运营，为用户提供更丰富的商品礼聘；在用户体验晋升上，咱们陆续批驳自营的免邮门槛、升级“一键价保”落地、自营和POP实现“免费上门退换”、上线“仅退款”等。咱们通过这一系列的做事变调，带动用户闲隙度，即NPS的晋升。

　　总结一下，从始终来看，京东将愚弄咱们1P的自营上风以及捏续发展平台生态，接续加强业务增长和利润增长的正向轮回。咱们有信心保捏业务规模和利润的健康增长。

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我的第一个问题是，淌若家电“以旧换新”的计谋得以实行，在消费仍然严慎的布景下，该计谋能否实在灵验刺激消费者消费？京东瞻望能从“以旧换新”计谋中取得哪些增量的增长？

　　我的第二个问题是对于商超品类。我难忘不休层之前曾提到商超品类，即FMCG，将成为本年复旧京东增长的热切品类。除了低基数除外，不休层合计消费者竟然会在FMCG上消耗更多的收入吗？淌若消费需求依然低迷的话，商超仍将是京东本年的主要增长能源吗？不休层瞻望京东会在这一品类中占据更多的份额吗？

　　许冉：领先，对于“以旧换新”。

　　其实本年距离上一轮在宇宙范围推出消费品的“以旧换新”依然往时了或者十年傍边的时间，咱们也看到国内许多家庭的家电等大件耐用品其实都依然进入了换新的周期。这些老旧产品的性能的确相对差小数，而且能耗也很高，有一些休养失当的老旧家电产品淌若接续使用的话，致使会产生一些健康和安全隐患。然而由于更换的资本比拟高，许多家庭现在仍然在接续使用（这些老旧家电）。

　　这次“以旧换新”的计谋落地不错进一步刺激存量置换的需求、加快已有更新需求的杀青、批驳许多家庭对高品性家电这些消费品的获取资本，进一步晋升大家生存的生存质料。现在，咱们也看到国度和许多省份、城市的政府都在积极地鼓舞“以旧换新”的职责，也在积极询查、部署商务部“以旧换新”的四肢决议。咱们也在和许多场所政府对接，有一些（决议）陆陆续续也在上线。咱们也期待接下来会有更多补贴落地，实在地让消费者享受到这些实惠。

　　同期，京东也在联袂一些头部家电品牌，包括海尔、好意思的、格力等，一共朝上100个家电家家具牌，共同缔造了“京东家电家居换新定约”。咱们将在宇宙20个省、市、地区推出“以旧换新”的补贴四肢，让各地的消费者更省钱、安稳性购买家电家居产品。

　　从京东我方的进展来看，咱们其实往时几年一直都在竖立和完善京东“以旧换新”的才略。它包括整合、愚弄咱们我方的供应链、物流以及做事上风，接续晋升一站式的“以旧换新”做事体验。京东在“以旧换新”上进一步作念到了为消费者提供旧机“免费上门、免费拆卸、免费搬运”以及“送新机”和“装置新机一体化”的做事；另外，咱们不适度旧机器的购买渠谈，也不限品牌、不限年限、不限品相，即“三免四不限”做事。咱们也将以往需要屡次上门智力完成的物流做事经过缩减到只需要1至2次，一步到位更安稳。这亦然京东相称独到的上风，因为咱们不单是有零卖业务，也有咱们我方的物流业务。同期，咱们在系统蛊卦上也在往时的这些年里作念出了许多的准备和奋力，让统统用户“以旧换新”的经过愈加顺畅。

　　同期，咱们也看到越来越多的消费者礼聘京东进大家电家居产品的“以旧换新”。从2023年到现在，通过“以旧换新”购买京东家电家居商品的用户朝上1600万，而“初次换新”的用户数也同比增长朝上200%。在2023年，“以旧换新”在京东家电的大盘占比是在中高个位数傍边。本年，奉陪各地政府积极鼓舞“以旧换新”，皇冠分红咱们信赖“以旧换新”将为咱们的家电品类带来更多增量，而销售占比也将进一步晋升。

　　对于商超品类。

　　领先，从消费趋势上来看，现在商超快销行业举座都保捏着细密的增长趋势。从统计局发布的社零数据来看，在一季度商超品类，特殊是基本生存类的商品，总体有健康增长。同期，不管是FMCG照旧生鲜品类，它们的线上化率都还比拟低、增长比拟快的大品类。（这些品类）线上的电商平台效力更高，咱们也看到这些品类在捏续地从线下阛阓获取份额。

　　从京东我方的一季度数据来看，商超品类也如预期的快速复原，也带动咱们举座日百的商品销售和收入回到正常的增速轨谈，而且取得了快于社零中对应品类的增速。

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　　从京东的商超规划策略来看。领先，在往时几个季度，咱们也相称暄和晋升京东商超品类的规划才略、加深对细分行业的运营，在晋升商品丰富度的同期批驳采购资本，让利给消费者。同期，咱们也围绕用户的需乞降消费痛点，通过怒放寻源、定制开发新品等来为用户提供更好的产品、更好的价钱和更好的做事。

　　其次，京东物流的仓网变革也会进一步赋能免邮门槛的批驳。咱们也字据不同商品的品类本性来推动统统物流的仓网变革。今天，京东的业务规模以及品类组合其实和几年前很不雷同，咱们的仓网每隔几年也要进行大规模的算法和规画上的改造。京东独到的“城市仓”模式对比行业普遍的“一地发宇宙”模式，咱们的体验要远远超出。这也需要咱们捏续晋升规模效益，通过算法的规画减少搬运次数，从而镌汰客单配送的距离，最终捏续批驳举座的仓配践约用度。

　　总体来说，咱们合计商超品类增长的主要能源开首照旧转头到零卖的实质，即资本效力体验，更低的资本、更高的效力和更好的用户体验。从全年来看，尽管商超品类的竞争还诟谇常强烈，然而不同参与者或者说平台的策略其实照旧有很大各异的。京东照旧有相称独到的竞争上风，咱们对商超的增长也充满信心，商超品类也将重新成为京东增长的热切驱能源。

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　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的第一个问题是对于内容生态的。京东在内容化方面一直有新的尝试，包括之前的“采销直播”，以及最近的刘强东数字东谈主的AI直播等等，京东与同业有一些各异化竞争。能否请不休层与咱们共享京东畴昔内容化的进展以及策略吗？

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　　我的第二个问题磋商股东文告。我看到公司在往时一个季度进行了或者12亿的股东回购。咱们应该接洽畴昔的回购形态以及可捏续性？

　　许冉：我往来答京东对于直播和内容生态的一些意见。

　　在本年事首，咱们建议了“加强内容生态”，但愿在为用户提供“多、快、好、省”购物体验的同期，也能够给用户带来更多、更全面的内容体验。咱们信赖，更丰富、更优质的内容将为京东带来新的流量、批驳获客资本，同期也将助力平台生态的蛊卦；另外，更丰富的内容也将晋升用户黏性、带动用户时长，带来流量分发效力和滚动率的晋升。

　　比如你提到的昨年“双十一”的“采销直播”，还有最近东哥（刘强东）的AI数字东谈主直播，这些都是咱们业务团队作念出的一些变调性的、与内容相关的尝试。特殊是东哥的数字东谈主直播，其实这亦然业内首创的企业派别字东谈主直播，首秀一小时不雅看量朝上2000万。这不仅体现了京东的技能才略，同期也体现了AI相关技能才略在电商领域的变调性落地。畴昔，咱们也会强硬地围绕中枢业务去进行技能插足，包括AI大模子方面的应用。

　　但现在咱们的内容生态还处于蛊卦的初期，咱们也将会为优质的原创视频带来更多的曝光契机和流量复旧，为弘远用户提供更好、更多的内容，晋升他们的决策价值。

　　单甦：我往来答对于股东文告的问题。

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　　大家不错先暄和咱们现在30亿好意思金的回购计较。咱们的指标照旧在三年内完成剩余23亿好意思金的回购。本年于今，咱们在好意思国和香港两地阛阓依然完成了整个13亿好意思金的股票回购，特殊于占2023年年底总畅通股数的3.1%。

　　始终来看，咱们的文告包含业务规模和利润增长、股息以及回购。咱们会相称强硬地通过不同方式去回馈咱们的股东，共享京东业务的收效。

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　　杰富瑞分析师Thomas Chong：我的第一个问题磋商“618”以及行业竞争。不休层不错与咱们共享一下本年公司对“618”的预期？另外，行业竞争形态和昨年有哪些不雷同？

　　我的第二个问题是对于平台生态。不休层在畴昔几个季度对于京东第三方商家（3P）的数目以及占比有哪些预期？

　　许冉：我来先容一下本年“618”京东周年庆大促的策略。

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　　领先，本年京东“618”的主题是“又好又低廉”。咱们在捏续坚捏廉价策略的同期，也会基于咱们针对行业中廉价同质化、常态化的知悉，特别京东各异化的“好”，为消费者带来好价钱、好产品和好做事。本年的销售节律和以往也有不同。京东本年将进一步转头用户购物体验的实质，咱们会在5月31日晚8点径直开卖。其次，咱们也一如既往地暄和与品牌、供应商的配合，牢固京东销售和用户心智的大盘。同期，咱们也会加大对中小商家的复旧力度，匡助销售过百万的商家同比数目朝上100%，让配合资伴实现更多的增长指标。

　　举座来看，咱们对“618”预期的证实照旧比拟乐不雅的。不管是日销照旧大促，咱们想说的是，各家平台和零卖商都有各自各异化的才略和策略。京东业务模式的特质主要照旧在于咱们在供应链的规模化和笃定性上更有上风。咱们也校服，京东“以供应链为基础、以用户体验为中枢”的业务模式，是最能够穿越不同经济周期、可捏续增长的业务模式。咱们对京东始终捏续取得阛阓份额很有信心。

　　单甦：过往几个季度咱们曾经与大家共享过京东在平台生态蛊卦上的念念路和程度。

　　第一步是招商和扩大生态规模。京东但愿能眩惑更多商家、匡助他们在京东平台更好的运营，为用户提供更丰富的货盘。往时一年，咱们接续简化商家的入驻经过、批驳开店的资本、晋升规划效力、提供流量的扶捏，眩惑了普遍新商家的奋勇加入。在一季度，咱们的POP商家灵验店铺数破裂百万，活跃商派别也保捏了皆集四个季度加快增长的趋势。固然，现在咱们商家的总量相对于行业其他平台仍然是较小的。咱们会接续招商，培养更多活跃的商家，接下来也但愿会看到咱们商派别的捏续高涨。

　　第二是用户的参与。咱们合计购买自营照旧3P是用户的当然礼聘。同期，咱们也看到用户在3P业务中的积极参与。在一季度，咱们的3P商家成交用户数和3P商家订单量均取得加快增长。同期，3P用户体验的NPS在捏续晋升。自昨年下半年开动，咱们与商家一谈接续地进行做事变调，陆续落地了包括“晚发赔”、“仅退款”、“免费上门退换”等在内的做事，接续带动POP商家用户购物体验的晋升。

　　终末，咱们也信赖会看到POP商家销售和收入的晋升，前提是咱们实在地匡助商家把生意作念大。从商派别量快速引申到用户的积极参与，再到POP商家GMV的高速增长，（这个过程）仍然需要时间和耐性，同期也需要奉陪咱们平台生态的逐渐完善。始终来看，3P订单量和GMV占比都将朝上自营，这也将是用户当然礼聘的终端。

　　通过1P得自营和3P的商家，咱们信赖京东能提供更茂密的平台生态、更丰富的优质商品供给，眩惑更多用户、知足用户更多的需求，形成良性轮回，匡助商家把生意作念大、作念好。这亦然京东始终GMV和利润捏续晋升的热切增长驱能源之一。（完）

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背负裁剪：刘亮堂

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